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300104,周黑鸭(1458.HK):门店扩张与产能加码同步 等待成绩改进 给予审慎增持评级 目标价5.43港元,甲方乙方

2019-04-20 23:01:14 投稿作者:admin 围观人数:273 评论人数:0次
300104,周黑鸭(1458.HK):门店扩张与产能加码同步 等候成果改善 给予审慎增持评级 目标价5.43港元,甲方乙方

  组织:兴业证券

  评级:审慎增持

  目标价:5.43港元

  出资关键300104,周黑鸭(1458.HK):门店扩张与产能加码同步 等候成果改善 给予审慎增持评级 目标价5.43港元,甲方乙方

  保持目标价郭德纲相声全集5.43港元,给予审慎增持评级。2018年公司受同业竞赛及消费低迷影响,销量下滑;因为产销拓宽,公司面对原材料本钱、租金及本钱上涨的压力,盈余才能承全城热恋压。未来公司将以大数据和数字化运营为根底,加强产品立异,门店扩张与产能加码同步进行,提高产销匹配度及运营功率。考虑到本年是调整年,下一年起前期改善将逐渐落老钱庄地,估计2019/20归母净利润同比+1.2%/东电白领被杀事情+6.6%,保持目标价5.43港元,对应2019年PE约20x,保持审慎增持评级。

  上一年收入下降1.3%,均价上涨难抵销暗香诀量降幅。公司全年运营收入32.1亿元,同比-1.2%,略低于预期。分包装看,气调包装、真空包装、其他包装产品营收别离同比-1.5%/-0.5%/+38.1%至28.9/2.9/0.3亿元。分产品看,鸭及300104,周黑鸭(1458.HK):门店扩张与产能加码同步 等候成果改善 给予审慎增持评级 目标价5.43港元,甲方乙方鸭副产品、其他产品营收别离同比-1.1不知火舞漫画%/-1.2%至28.04/4.08亿元;公司营收下降主因线上线下竞赛加重、销量下大周皇族行、均价上涨奉献有限。分区出包女王域看,华中收入占总收入60.2%,仍为公司首要商场;华北运营改善,主因公司加速华北区域布局,工厂的投产及门店的添加300104,周黑鸭(1458.HK):门店扩张与产能加码同步 等候成果改善 给予审慎增持评级 目标价5.43港元,甲方乙方带来华北浸透率的提高。300104,周黑鸭(1458.HK):门店扩张与产能加码同步 等候成果改善 给予审慎增持评级 目标价5.43港元,甲方乙方

  自营门店为中心途径,门店网络扩张以交通枢纽为重心。18年公司自营门店、网上途径、分销商收入同比+0.78%/-12.14%/-16.38%至27.8/3.03/1.2亿元。自营门店途径为收入首要来历,奉献总收益的86.5%,但增速有所下降,首要由门店客流量削减导致;其间网上订货及汇源果汁外漳州旅行卖出售同比+34.3%,高奉献率助推门店营收正添加。公司继续门店扩张,较上一年添加261家至1,288家,稳固现有商场的一起拓宽新商场chip,一起以交通枢纽店为门店扩展重心,新增90余间交通枢色电影纽至390余间,奉献公司300104,周黑鸭(1458.HK):门店扩张与产能加码同步 等候成果改善 给予审慎增持评级 目标价5.43港元,甲方乙方总收入的4说唱脸谱2.5%。

  利率承压,费用率提高致净利率下降。18年公司毛利同比-6.都铎王朝7%至18.5亿元,毛利率同比-3.4pct至57.5%,主因原材料价格权力的游戏第一季上涨、劳工本钱添加、新增厂房折旧开支大。公司出售、管理费用率同比+4.5pct/+300104,周黑鸭(1458.HK):门店扩张与产能加码同步 等候成果改善 给予审慎增持评级 目标价5.43港元,甲方乙方1.2奔跑c63pct至33.7%/5.6%,铜川首要于静雯因为产销扩张晋级导致租借、广告、运营等开支及职工薪酬上涨。在毛利承压和费用上行影响下,公司归属净利润同比-29.1%至5.4亿元,净利率同比-6.取环6pct至16.8%。

  危险提示:原材料价格超预期动摇;职业竞赛剧烈;商场浸透不及预期;食物安全问题

(文章来历:格隆汇)

(责任编辑:DF406)

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市场再一次为之疯狂,茅台证券交易